董登新
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2016-07-22 8:22:23 编辑 删除

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A股疯牛早逝,美股慢牛何时休?——港股走势历来跟随美股、不跟A股武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授 当中国A股仅用11个月走完一轮疯狂大牛市全程时,美股长达7年的慢牛却仍然没完没了,这让A股投资者情何以堪?若拿牛市疯狂程度相比,美股根本无法与A股媲美,但若以牛市耐心与平和程度相比,则A股太过心浮气躁、急功近利,恨不能几个月就跑完原本应该数年上涨的牛市路,这种心态好有一比:牛市来临,一哄而上,全民炒股;熊市来临,一哄而散,全民上班。...

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2016-07-13 8:50:02 编辑 删除

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A股改革必须坚守“三化”大方向——在2016中国金融证券研究所所长论坛上发言摘要武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授 2015年的大牛市,出现了两个全新的特点:一是投资者结构复杂、多元化,随着互联网金融和私募市场的崛起,以及PE与P2P的联手,A股市场的投资者结构发生了显著变化。2015年中国七大类金融机构的资管业务总规模达到了93万亿,即便扣除通道业务,也有60万亿至70万亿,这是一个庞大的“资金池”,也是一个巨大的投资冲击波。这就...

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2016-07-12 7:58:27 编辑 删除

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A股退市中的政府角色——市场化、法治化改革是唯一出路武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授原载《中国金融》杂志2016年6月刊从宏观层面讲,股市应该是市场化程度极高的资源配置场,它主要通过IPO体制及退市制度来实现优胜劣汰、新陈代谢,以及优化资源配置的功能。笔者认为,“垃圾股死不退市”的根本原因主要有两个:一是“上市难”导致“退市更难”;二是地方保护、本位主义。这导致退市制度形同虚设,垃圾股死不退市,炒壳重组游戏愈演愈...

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2016-06-29 8:53:53 编辑 删除

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融资融券借钱炒股与T+0谁更可怕?——融资融券不仅是借钱炒股,而且是杠杆炒股(欢迎大家一起参与讨论,以理服人) 曾几何时,在一个总市值狭小的A股市场里,股民炒过T+0,同时,他们还炒过没有涨跌停板限制的袖珍股,但A股没有翻船,股民也没有破产。为什么?今天,当A股市场总市值已经扩大了N倍后,有人反而说,如果现在推行T+0,市场更容易动荡,个股更容易被操纵,不是供给扩大了吗?许多大盘权重股不是炒不动了吗?如果搞个T+0,怎么反会比20年前更可怕呢?成熟股市一般不...

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2016-06-17 8:29:55 编辑 删除

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股灾祭:重温疯牛的惊天动地——T+0与借钱炒股的融资融券,谁更可怕?武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授 2015年6月12日,5178点引爆了大股灾导火线。去年5178点的疯狂远超2007年6124点的疯狂!因为6124点没有借钱炒股的融资融券,否则,当年一定会攻上1万点!去年大股灾的原因,可归为三因叠加:政策市+散户市+杠杆市。可以断定:若没有融资融券的借钱炒股和高杠杆,就不会有惊天地、泣鬼神的天量成交额,也就不会有一步到位、如此短命的疯牛!值此股...

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2016-06-15 7:31:01 编辑 删除

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A股入摩最大短板:市场化程度低——A股必须坚守市场化、法治化、国际化改革方向武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授 特别提示:市场化是法治化的基础设施;市场化、法治化又是国际化的假设条件。凡是市场化、法治化完善的地方,行政化就比较弱势;凡是市场化、法治化落后的地方,行政化就会十分强势。如果没有市场化、法治化改革配套,国际化就是口号或空中楼阁。是市场化好,还是行政化更好?很显然,A股市场已作出了选择:过度行政管制或行政干...

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2016-06-03 6:57:24 编辑 删除

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垃圾股死不退市:9年退市8家——其中5年没有一家公司被强制退市武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授 2007年12月13日,*ST联谊终止上市,宣告A股退市制度实施首战告捷,2001—2007年间7年退市43家,年均退市6家。这是A股退市制度正常发挥功效的开始。不过,在随后9年(2008——2016)中,仅有8家公司退市,你想知道为什么吗?2007年底A股上市公司仅为1500家,现在A股上市公司多达2800家,这就是有意思的数字反差。26年A股勉强退市51家四个阶段时间长度...

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2016-05-30 8:15:29 编辑 删除

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切莫误解新三板分层的目的——不能将新三板与NASDAQ扯到一起武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授 近日,新三板分层方案落地,具体分为两个层次,即创新层和基础层。在答记者问时,官方发言人特别清楚地表明:“分层的主要目的是更好地满足中小微企业差异化需求,合理分配监管资源,同时有效降低投资者的信息收集成本。”在新三板分层的相关文件中,字里行间没有半个字提及“转板”或IPO之类的动机,更没有提及“流动性”、“换手率”之类的字...

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2016-05-20 8:34:13 编辑 删除

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问询函有效威慑信息造假?——问询函应有终身问责的倒逼机制武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授 问询函是证交所专门针对上市公司信息披露中的重大事项、关键细节及疑点进行的事后审核与公开询问,它要求上市公司在规定时间内正面回复并予以公开。证交所向上市公司发出审核问询函件,既是证交所对上市公司信息披露实施事后监管的有效手段,同时也是规范信息披露制度、提高信息披露质量的重要举措,它使各类市场主体能够更清晰地了解到...

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2016-05-13 8:14:25 编辑 删除

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MSCI为什么拒绝或嫌弃A股——A股争入MSCI指数,切勿本末倒置!武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授 作者按:中国是世界第二大经济体,中国股市规模已排名世界第二,请问:MSCI指数为什么拒绝A股?MSCI十分“委婉”而“含蓄”地给出了答案,据说有三个原因:资本管制、额度分配和收益权分配等。于是,媒体及监管层便紧扣其中的每一个字眼,去解读、找捷径!果真这么简单?非也,这只是表象,而不是本质!MSCI是摩根士丹利资本国际公司(Morgan Stanley Capital ...

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董登新教授,武汉科技大学金融证券研究所所长。研究方向:美国证券市场及养老金投资。邮箱:mypension@qq.com

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